航運已經(jīng)很明顯是近年來投資者最討厭的行業(yè)之一。但現(xiàn)在已經(jīng)漸漸看到了盈利復(fù)蘇的跡象，處于困境的行業(yè)也終于能向投資者展現(xiàn)一些希望了。

韓進海運去年8月的崩潰強調(diào)了過去幾年來航運業(yè)由于集裝箱供應(yīng)過剩和需求放緩?fù)侠圻\價而遭受的痛苦。但韓國航運巨頭的失敗可能標志著困境行業(yè)的轉(zhuǎn)折點。自那時候起，行業(yè)內(nèi)的整合和船舶報廢超出了預(yù)期，導(dǎo)致一些跨太平洋航線的現(xiàn)貨運價上漲了高達116%。運量也出現(xiàn)了穩(wěn)定的反彈。雖然航運股上漲有一定運氣成分，但因為周轉(zhuǎn)快，預(yù)期會有更多的上升。

摩根大通分析師Karen Li認為，航運業(yè)處于多年復(fù)蘇周期的早期階段。李先生預(yù)計，隨著供需平衡，運價仍將保持旺盛，去年新船建造合同同比下降91%，并且大量報廢現(xiàn)有船隊以保持供應(yīng)。預(yù)計4月份推出新的航運聯(lián)盟將提高航線的議價能力。預(yù)計集裝箱空間需求將在2017年增長3.9%，快于預(yù)期供應(yīng)增長的3.6%。

那么投資者在航運恢復(fù)時期應(yīng)該怎么做呢？李先生一直是中遠海運控股（1919.HK）的支持者。中國物流巨頭受益于較高的航運運價，但也有其他企業(yè)可以從一帶一路政策和電子上午的增長中取勝。等待資產(chǎn)的注入和低估的價值也有助于為中外運（598.HK）股價上漲鋪平道路。

中遠海運集團是中國最大的航運公司，由于與合同利率和固定租船費率相比，中遠海運在現(xiàn)貨運費方面有較高的曝光率，因此，中遠海運是最好的選擇之一，可以從改善航運業(yè)基本面中收益。中遠海運還以月5年固定利率租賃其70%的船隊，這將保護其免受市場租船費率的潛在增長。該公司還準備與客戶享有更強的議價能力。中遠海運是四月份合作推出的世界上最大的航運聯(lián)盟——海洋聯(lián)盟的四家航運公司中的一家。隨著航運業(yè)繼續(xù)鞏固，公司預(yù)計將成為活躍的收購方，因為到2019年，其目標是增長約三分之一的運力。李先生認為中遠海運的潛在目標是東方海外（316.HK），因為其具有不錯的規(guī)模，并且也是海洋聯(lián)盟的成員。

中遠海運香港上市H股今年上漲37%，以1.8倍的市值計算，略高于五年平均水平的1.2倍。該公司今年可能再次蒙受損失，但李先生預(yù)計將于2018年恢復(fù)盈利。李先生在中遠集團的股價目標位HKD4，這意味著8%的上漲空間，并轉(zhuǎn)化為價格對賬面倍數(shù)1.9倍。雖然這個倍數(shù)比中遠海運的長期歷史平均水平高出約25%，但分析師認為，鑒于航運業(yè)正在上升，這看起來是合理的。中遠海運的H股支付3%的股息率和交易，比上海上市A股這讓47%。

中外運是中國最大的物流公司。其73%的收入是貨代和船代公司服務(wù)。德意志銀行分析師Sky Hong預(yù)計中外運將從較高的運費率中獲得適度的增長。中外運在中國貨代行業(yè)的鞏固中贏得了一席之地，近年來市場份額有所提高。隨著公司推出更多增值服務(wù)并將重點轉(zhuǎn)向更有利可圖的進口和國內(nèi)市場，貨代利潤率可能有所改善。洪先生對中外運有買入評級，目標價為HKD5.60，意味著高達62%的上漲空間。

中外運股價從2015年的高點下跌了近50%。與許多被打擊的航運公司不同，中外運享有健康的利潤和現(xiàn)金流。FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計，公司今年的收入增長約5％。每股3.45港元，股票獲得九倍遠期盈利和0.9倍的市值。它也支付了3.6％的股息率。但這不是全部。摩根士丹利分析師徐國華指出，中外運物流部門提供專業(yè)工程物流服務(wù)，應(yīng)該從北京一帶一路藍圖下建設(shè)的海外基礎(chǔ)設(shè)施項目中獲益。其與阿里巴巴（BABA）的合作也在2016年前9個月報告了跨境電子商務(wù)物流量的178％的同比增長。許先生對中國外運的買入評級為4.74港元 價錢。

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