航運(yùn)已經(jīng)很明顯是近年來(lái)投資者最討厭的行業(yè)之一。但現(xiàn)在已經(jīng)漸漸看到了盈利復(fù)蘇的跡象，處于困境的行業(yè)也終于能向投資者展現(xiàn)一些希望了。

韓進(jìn)海運(yùn)去年8月的崩潰強(qiáng)調(diào)了過(guò)去幾年來(lái)航運(yùn)業(yè)由于集裝箱供應(yīng)過(guò)剩和需求放緩?fù)侠圻\(yùn)價(jià)而遭受的痛苦。但韓國(guó)航運(yùn)巨頭的失敗可能標(biāo)志著困境行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。自那時(shí)候起，行業(yè)內(nèi)的整合和船舶報(bào)廢超出了預(yù)期，導(dǎo)致一些跨太平洋航線的現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)上漲了高達(dá)116%。運(yùn)量也出現(xiàn)了穩(wěn)定的反彈。雖然航運(yùn)股上漲有一定運(yùn)氣成分，但因?yàn)橹苻D(zhuǎn)快，預(yù)期會(huì)有更多的上升。

摩根大通分析師Karen Li認(rèn)為，航運(yùn)業(yè)處于多年復(fù)蘇周期的早期階段。李先生預(yù)計(jì)，隨著供需平衡，運(yùn)價(jià)仍將保持旺盛，去年新船建造合同同比下降91%，并且大量報(bào)廢現(xiàn)有船隊(duì)以保持供應(yīng)。預(yù)計(jì)4月份推出新的航運(yùn)聯(lián)盟將提高航線的議價(jià)能力。預(yù)計(jì)集裝箱空間需求將在2017年增長(zhǎng)3.9%，快于預(yù)期供應(yīng)增長(zhǎng)的3.6%。

那么投資者在航運(yùn)恢復(fù)時(shí)期應(yīng)該怎么做呢？李先生一直是中遠(yuǎn)海運(yùn)控股（1919.HK）的支持者。中國(guó)物流巨頭受益于較高的航運(yùn)運(yùn)價(jià)，但也有其他企業(yè)可以從一帶一路政策和電子上午的增長(zhǎng)中取勝。等待資產(chǎn)的注入和低估的價(jià)值也有助于為中外運(yùn)（598.HK）股價(jià)上漲鋪平道路。

中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)是中國(guó)最大的航運(yùn)公司，由于與合同利率和固定租船費(fèi)率相比，中遠(yuǎn)海運(yùn)在現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)方面有較高的曝光率，因此，中遠(yuǎn)海運(yùn)是最好的選擇之一，可以從改善航運(yùn)業(yè)基本面中收益。中遠(yuǎn)海運(yùn)還以月5年固定利率租賃其70%的船隊(duì)，這將保護(hù)其免受市場(chǎng)租船費(fèi)率的潛在增長(zhǎng)。該公司還準(zhǔn)備與客戶享有更強(qiáng)的議價(jià)能力。中遠(yuǎn)海運(yùn)是四月份合作推出的世界上最大的航運(yùn)聯(lián)盟——海洋聯(lián)盟的四家航運(yùn)公司中的一家。隨著航運(yùn)業(yè)繼續(xù)鞏固，公司預(yù)計(jì)將成為活躍的收購(gòu)方，因?yàn)榈?/span>2019年，其目標(biāo)是增長(zhǎng)約三分之一的運(yùn)力。李先生認(rèn)為中遠(yuǎn)海運(yùn)的潛在目標(biāo)是東方海外（316.HK），因?yàn)槠渚哂胁诲e(cuò)的規(guī)模，并且也是海洋聯(lián)盟的成員。

中遠(yuǎn)海運(yùn)香港上市H股今年上漲37%，以1.8倍的市值計(jì)算，略高于五年平均水平的1.2倍。該公司今年可能再次蒙受損失，但李先生預(yù)計(jì)將于2018年恢復(fù)盈利。李先生在中遠(yuǎn)集團(tuán)的股價(jià)目標(biāo)位HKD4，這意味著8%的上漲空間，并轉(zhuǎn)化為價(jià)格對(duì)賬面倍數(shù)1.9倍。雖然這個(gè)倍數(shù)比中遠(yuǎn)海運(yùn)的長(zhǎng)期歷史平均水平高出約25%，但分析師認(rèn)為，鑒于航運(yùn)業(yè)正在上升，這看起來(lái)是合理的。中遠(yuǎn)海運(yùn)的H股支付3%的股息率和交易，比上海上市A股這讓47%。

中外運(yùn)是中國(guó)最大的物流公司。其73%的收入是貨代和船代公司服務(wù)。德意志銀行分析師Sky Hong預(yù)計(jì)中外運(yùn)將從較高的運(yùn)費(fèi)率中獲得適度的增長(zhǎng)。中外運(yùn)在中國(guó)貨代行業(yè)的鞏固中贏得了一席之地，近年來(lái)市場(chǎng)份額有所提高。隨著公司推出更多增值服務(wù)并將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向更有利可圖的進(jìn)口和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，貨代利潤(rùn)率可能有所改善。洪先生對(duì)中外運(yùn)有買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為HKD5.60，意味著高達(dá)62%的上漲空間。

中外運(yùn)股價(jià)從2015年的高點(diǎn)下跌了近50%。與許多被打擊的航運(yùn)公司不同，中外運(yùn)享有健康的利潤(rùn)和現(xiàn)金流。FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，公司今年的收入增長(zhǎng)約5％。每股3.45港元，股票獲得九倍遠(yuǎn)期盈利和0.9倍的市值。它也支付了3.6％的股息率。但這不是全部。摩根士丹利分析師徐國(guó)華指出，中外運(yùn)物流部門(mén)提供專(zhuān)業(yè)工程物流服務(wù)，應(yīng)該從北京一帶一路藍(lán)圖下建設(shè)的海外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中獲益。其與阿里巴巴（BABA）的合作也在2016年前9個(gè)月報(bào)告了跨境電子商務(wù)物流量的178％的同比增長(zhǎng)。許先生對(duì)中國(guó)外運(yùn)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)為4.74港元 價(jià)錢(qián)。

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