干散貨運輸?shù)哪昴┬星橛謥砹恕?span style="text-indent: 2em;">在十天前重回千點以上后，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI指數(shù)）繼續(xù)高歌猛進，11月18日報收于1257點，這一反映干散貨運輸行情的指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第十二個交易日出現(xiàn)上漲，達到15個月來的新高。

和BDI指數(shù)一道上漲的還有航運股的行情——美股多只干散貨運輸股出現(xiàn)瘋漲，其中DryShips股價一周內(nèi)從不到5美元漲到100美元以上，A股航運板塊上周也迎來了普遍上漲行情。

四季度一般是干散貨運輸?shù)耐?，煤炭和鐵礦石價格此前明顯有所上漲，BDI指數(shù)進入上升通道并不意外。但今年的突出之處在于，年初的暴跌還歷歷在目——從去年下半年開始，BDI指數(shù)就一路下滑，到今年2月11日更是跌至290點，創(chuàng)下三十年來BDI指數(shù)的最低紀錄。

從21世紀經(jīng)濟報道記者了解的情況來看，盡管運力供需平衡今年稍有好轉(zhuǎn)，但考慮到近期礦石價格回調(diào)和一季度的慣性回落，航運業(yè)人士普遍對BDI指數(shù)持續(xù)上漲并不樂觀。而對于干散貨市場向好的判斷，有了此前幾年遲遲未見好轉(zhuǎn)的前車之鑒，航運業(yè)人士更是慎之又慎。

年內(nèi)翻兩番

從2016年2月11日的290點，到11月18日的1257點，BDI指數(shù)在9個月的時間內(nèi)翻了兩番。由于2月份創(chuàng)下的是BDI指數(shù)問世以來的最低紀錄，且基數(shù)極小，出現(xiàn)迅速回升并不意外。

BDI指數(shù)由BCI、BPI、BHSI、BSI四類指數(shù)構(gòu)成，分別反映海岬型、巴拿馬型、靈便型和超靈便型四類船舶的運費變化，這當中海岬型船主要用于鐵礦石運輸，反映其運價變化的BCI指數(shù)在BDI中權(quán)重最大，占到1/4以上。

航運界分析師王海對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，近期BDI指數(shù)的持續(xù)上漲正是靠BCI支撐起來。僅從近期的數(shù)據(jù)來看，BDI指數(shù)從10月27日開始連續(xù)上漲，到11月18日增長了400點，幾乎是之前8個月漲幅的一半。而從10月27日開始BCI指數(shù)也進入了新一輪的持續(xù)上漲，到11月18日BCI指數(shù)（報收于2752點）較10月27日（報收于1248點）增長了一倍以上。

運費連續(xù)上漲有鐵礦石價格上漲的成分。在前九個月增長三成的基礎(chǔ)上，鐵礦石價格進入四季度迎來新一波的上漲趨勢，尤其11月中旬，國內(nèi)鐵礦石原材料價格一周內(nèi)上漲了四分之一。

但從往年的走勢來看，這更多是季節(jié)性的慣性回暖。每到下半年，由于煤炭和鐵礦石的備貨需求，礦砂船(船型 船廠 買賣)運費就會出現(xiàn)上漲。從過去三四年的數(shù)據(jù)也能看出，BDI指數(shù)表現(xiàn)最佳的月份一般都出現(xiàn)在9月到12月之間。

BCI指數(shù)的波動幅度明顯超出其他三類。原因在于全球近3000艘海岬型船舶中，很大一部分在執(zhí)行固定合同，即期市場的船舶非常有限。換言之，這一指數(shù)對干散貨市場形勢的反映有很大局限性。

整體來看，由于新船交付減少以及拆船增加，干散貨運輸市場基本面稍有好轉(zhuǎn)，但運力過剩依舊持續(xù)?？死松臄?shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全球交付的干散貨新船運力同比下降4.9%，但總運力增長了1.7%，然而全年干散貨海運量預(yù)計增長不到1%，運力供應(yīng)的增幅依舊領(lǐng)先于需求。

在基本面薄弱的情況下租船活動卻非常強勁。航運咨詢機構(gòu)MSI據(jù)此認為，近期海岬型船市場存在泡沫，預(yù)計即期費率在明年新年后就會回落到低于運營成本的水平。

一位福建干散貨運輸資深從業(yè)人士指出，下行風險已經(jīng)開始集聚，一方面是期貨盤很大部分已經(jīng)消化，另外船東預(yù)計很快也會依據(jù)當下的運費水平提高船舶供應(yīng)。

特朗普效應(yīng)？

歷史規(guī)律也佐證即將回跌的預(yù)測。和年底一般都會迎來一輪上漲相反，BDI指數(shù)元旦后一般都會下跌，一方面是中國將進入較長的春節(jié)假期，運輸需求大幅減少，另一方面南半球進入雨季，影響鐵礦石、煤炭等大宗商品的生產(chǎn)運輸。

對于一部分船東來說，目前的BDI指數(shù)仍然低于盈虧平衡點。按照中船重工經(jīng)濟研究中心的推算，總體來看BDI在1500點以上船東才能維持盈虧平衡。

除非是重大基建項目帶動大宗商品需求反彈，否則以目前的市場情況來看BDI指數(shù)很難達到上述目標——由于需求端一直并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，BDI指數(shù)上一次在2014年3月以后再也沒有回升到1500點以上。

但明年的市場情況卻存在一定變數(shù)。特別因素在于，特朗普明年就任美國總統(tǒng)后可能推動基建投資，這對干散貨運需求的利好引起了外界遐想。華爾街日報上周就報道稱，特朗普團隊正在考慮投資一家基建銀行，對基建項目進行投資。

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