2017年海運(yùn)業(yè)出現(xiàn)了許多戲劇性的發(fā)展，其中有一些令人震驚。2018年這種情況可能會(huì)再次出現(xiàn)。

概要

海運(yùn)預(yù)測(cè)往往只能是粗略的展望。2017年看到了不少令人吃驚的業(yè)內(nèi)動(dòng)態(tài)。但是如果仔細(xì)觀察，這些事件早在萌芽之前就已經(jīng)可以看到埋下的種子。在這里，我們將嘗試根據(jù)2017年的事態(tài)，對(duì)2018年做出五個(gè)預(yù)測(cè)。有些預(yù)測(cè)很大膽，但是，如果真的實(shí)現(xiàn)了，它們應(yīng)該會(huì)對(duì)各自的細(xì)分市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

一、合并

2017年的一個(gè)重要主題就是合并，在大量涌入的船舶帶來(lái)的低利潤(rùn)（虧損）驅(qū)動(dòng)下，集裝箱海運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)了大規(guī)模整合。

2017年年底，原油油輪行業(yè)呈現(xiàn)出2018年開(kāi)端可能出現(xiàn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。12月21日，Euronav（ERB: EURN）和Gener8 Maritime（NYSE: GNRT）正式確認(rèn)了他們的合并協(xié)議，建立了領(lǐng)先的獨(dú)立大型原油加油機(jī)運(yùn)營(yíng)商。

根據(jù)Frontline首席執(zhí)行官Robert Macleod的說(shuō)法，這次合并可能是這個(gè)行業(yè)的首次合并。他在11月22日召開(kāi)的第三季度電話會(huì)議上指出，整個(gè)行業(yè)將從整合中受益，這一舉措可能由多個(gè)因素驅(qū)動(dòng)。

包括“壓載水管理公約”和2020年“硫磺上限”在內(nèi)的環(huán)境要求和規(guī)定可能會(huì)對(duì)資本貧乏的公司造成損害，整合可能會(huì)提供一些幫助。

此外，一些公司的股價(jià)遠(yuǎn)低于NAV（估值法），這可能是Euronav選擇明顯低估的Gener8的主要因素。另外，這些資產(chǎn)的交易價(jià)格大幅下跌，而且由于海運(yùn)業(yè)是一個(gè)周期性很強(qiáng)的行業(yè)，這些低迷時(shí)期使得收購(gòu)機(jī)會(huì)大為增加。

在此之前，就有許多分析文章把Gener8列為最高收購(gòu)目標(biāo)。

二、LNG燃料

部分公司和國(guó)家開(kāi)始在LNG（液化天然氣）燃料設(shè)施方面進(jìn)行重大投資，預(yù)計(jì)LNG燃料是前進(jìn)的防線。

嘉年華公司海事事務(wù)高級(jí)副總裁Tom Strang在采訪中說(shuō)：

LNG是一種經(jīng)濟(jì)、清潔和安全的船用燃料，隨著全球可用性的增加，LNG也符合現(xiàn)有計(jì)劃的排放要求。通過(guò)在港口和海上建造由LNG驅(qū)動(dòng)的新型船舶，我們相信我們可以利用這些好處，并為我們的船隊(duì)提供未來(lái)的保障。

這個(gè)不會(huì)過(guò)時(shí)的技術(shù)是今后一個(gè)重要的考慮因素。最近我們看到了國(guó)際海事組織推出了有關(guān)硫排放的新規(guī)定?，F(xiàn)在也有關(guān)于解決二氧化碳問(wèn)題的呼吁，即“巴黎協(xié)定”中的海上貿(mào)易，以及微粒物質(zhì)。LNG的轉(zhuǎn)換將基本上解決這些在未來(lái)幾年將主導(dǎo)海上貿(mào)易環(huán)境方面的問(wèn)題。

那么LNG燃料增長(zhǎng)速度有多快呢？最近幾個(gè)報(bào)道似乎也有類似的觀點(diǎn)。其中一篇稱，到2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為64.7%。另一個(gè)則表示預(yù)測(cè)其（2017-2025）的增長(zhǎng)率為52.4%。還有一篇?jiǎng)t表示到2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為63.6%。

歐洲西北部以外早期的大部分加油實(shí)際上來(lái)自船舶轉(zhuǎn)運(yùn)。事實(shí)上，有人認(rèn)為，船舶LNG燃料將成為未來(lái)幾年增長(zhǎng)最快的部分。

預(yù)計(jì)到2018年，我們將看到港口發(fā)展LNG加油設(shè)施的快速發(fā)展，建造LNG船的興起，訂單的增長(zhǎng)，以及已經(jīng)在水上運(yùn)營(yíng)的新船的LNG燃料轉(zhuǎn)換。

三、新建船舶訂單價(jià)格上漲

過(guò)去幾年來(lái)，按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，新建船舶的價(jià)格一直很低。但是，隨著2018年的進(jìn)展，我們可能會(huì)看到船廠建造價(jià)格的回升，船東們認(rèn)為低價(jià)格的新建船舶的機(jī)會(huì)正在關(guān)閉。讓我們回顧一下為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況。

船廠產(chǎn)能緊縮。截至2017年7月，總共有358個(gè)船廠處于活躍狀態(tài)，也可以定義為至少有一個(gè)在建訂單，與2009年的934個(gè)相比，減少了62%。2017年10月，預(yù)計(jì)未來(lái)十年會(huì)再減少20%。

預(yù)計(jì)各段租船費(fèi)率會(huì)上升。隨著海運(yùn)費(fèi)上漲，所有者以一種集體的方式作出反映，通過(guò)訂購(gòu)新的船舶來(lái)努力將更多貨物運(yùn)到船上，來(lái)適應(yīng)行業(yè)環(huán)境。

鋼材價(jià)格上漲。建造船舶的主要成本是鋼鐵和勞動(dòng)力。我們所看到的大部分報(bào)告認(rèn)為，這種上漲是基于供需前景的可持續(xù)的長(zhǎng)期走勢(shì)。

最后，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，許多投資領(lǐng)域已經(jīng)被視為飽和，海運(yùn)業(yè)就是這樣一個(gè)完全沒(méi)有投入資金的行業(yè)。

聯(lián)合新聞12月31日?qǐng)?bào)道：

由于預(yù)期造船業(yè)將有所改善，韓國(guó)造船廠明年大幅上調(diào)訂單價(jià)格。

四、干散貨市場(chǎng)紅利

這是很漫長(zhǎng)的一步，到2018年下半年才會(huì)有實(shí)現(xiàn)的可能性。但是，讓我們來(lái)回顧下為什么可能會(huì)發(fā)生。

干散貨運(yùn)輸遵循季節(jié)性周期。第一季度的海運(yùn)費(fèi)通常會(huì)是一年中最低的，二月份是最低谷，而第三季度和第四季度通常會(huì)出現(xiàn)最高的海運(yùn)費(fèi)。因此，2018年第一季度可能會(huì)較2017年第四季度的海運(yùn)費(fèi)較低，并可能再次陷入沒(méi)有利潤(rùn)的地步。不過(guò)，預(yù)計(jì)2018年第三季度將是可持續(xù)回報(bào)盈利和可持續(xù)紅利的起點(diǎn)。

2018年下半年，可能有點(diǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)，但不是沒(méi)可能。

五、印度

到2018年，印度可能會(huì)成為各種貿(mào)易流量發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的地方。讓我們按照海運(yùn)相關(guān)的細(xì)分市場(chǎng)來(lái)分析。

1、原油

累計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年前七個(gè)月的印度原油產(chǎn)量基本維持在21063噸的水平，與去年同期相比下降了0.24%。

但原油需求大幅增長(zhǎng)，進(jìn)口依存度在82%左右。幾乎所有這些都是由原油油輪引入的。

根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，到2040年，印度的石油需求將比其他國(guó)家的石油需求增長(zhǎng)得更快，從現(xiàn)在的600萬(wàn)桶增加到980萬(wàn)桶。

盡可能便宜地獲得急需的石油將是限制通貨膨脹對(duì)這一熾熱經(jīng)濟(jì)的影響的重要目標(biāo)。這可能會(huì)使WTI和Brent之間的價(jià)格差異發(fā)揮作用，導(dǎo)致2018年美國(guó)和次大陸之間更多的貿(mào)易。美國(guó)-印度貿(mào)易上的更多航線也將大大促進(jìn)噸里程需求的增長(zhǎng)。

2、LNG

印度2016年進(jìn)口LNG約1900萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%，成為世界第四大消費(fèi)國(guó)，僅次于日本、韓國(guó)和中國(guó)。

石油天然氣部長(zhǎng)Dharmendra Pradhan日前稱，到2020年，LNG進(jìn)口量將進(jìn)一步猛增至3000萬(wàn)噸左右，比去年增長(zhǎng)約60%。Pradhan說(shuō)：“最終。LNG會(huì)是最便宜的商品。”

這是政府計(jì)劃到2030年將印度一次能源組合的天然氣比例從現(xiàn)在的6.5%提到到15%的目標(biāo)的一部分。

國(guó)內(nèi)天然氣資源和國(guó)際輸油管道有限，投資大部分新需求將通過(guò)海運(yùn)進(jìn)口來(lái)滿足。

3、LPG

印度液化石油氣（LPG）采購(gòu)量從2015年初的每月100萬(wàn)噸猛增至12月份的約240萬(wàn)噸。

多利安液化石油公司首席財(cái)務(wù)官Ted Young稱：

印度的增長(zhǎng)是經(jīng)人的。事實(shí)上，他們已經(jīng)從2015年的1.4億家用連接增長(zhǎng)到現(xiàn)在1.81億，這是非?？捎^的。

中國(guó)、印度和日本共占全球LPG采購(gòu)量的45%左右。十二月，印度首次超過(guò)中國(guó)進(jìn)口LPG10萬(wàn)噸。印度的平均月進(jìn)口量已經(jīng)超過(guò)了日本，達(dá)到100萬(wàn)噸左右。

進(jìn)入印度的大部分LPG來(lái)自中東，但最近來(lái)自美國(guó)的LPG已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入次大陸。實(shí)際上，從2017年1月到12月，兩地的貿(mào)易量翻了兩番，從5萬(wàn)噸增加到20多萬(wàn)噸。這些數(shù)字將繼續(xù)上升，導(dǎo)致LPG船噸位需求增加。

4、干散貨

在過(guò)去的幾年中，印度在煤炭貿(mào)易方面一直是通配符。2018年將會(huì)看到，隨著煤炭進(jìn)口量的增加和潛在的動(dòng)力煤進(jìn)口量之間的拉鋸戰(zhàn)所帶來(lái)的這種不確定性的擴(kuò)大。

一方面，印度鋼鐵業(yè)的增長(zhǎng)將促進(jìn)未來(lái)幾年海運(yùn)煤炭進(jìn)口的大幅增長(zhǎng)。

麥格理分析師表示，短短幾年內(nèi)，它們甚至可能超過(guò)日本。他們預(yù)計(jì)，明年印度可能會(huì)從今年的4700萬(wàn)噸石油中獲得5600萬(wàn)噸的海運(yùn)煤炭。

但另一方面，印度煤炭公司計(jì)劃在2019年之前大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)供應(yīng)量每年增長(zhǎng)近50%，達(dá)到10億噸，其中絕大部分是熱能。

這一舉措幾乎將消除出口動(dòng)力煤的需求。如果事實(shí)證明如此，那么煤炭進(jìn)口量的相對(duì)較小的增長(zhǎng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抵消下降。

但是這里需要考慮一些事情。首先，這些生產(chǎn)目標(biāo)可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。其次，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的煤炭比可以進(jìn)口的要低。第三，在印度首都新德里禁止石油焦炭可能會(huì)增加對(duì)煤炭的需求。最后，印度煤電廠運(yùn)行能力非常低，目前約為60%，燃煤發(fā)電量預(yù)計(jì)將再增長(zhǎng)幾年。

隨著這些問(wèn)題的出現(xiàn)，印度可能成為煤炭需求不斷上漲的市場(chǎng)之一。

其他：美國(guó)出口

這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)被多方討論過(guò)，但這里要拋出一個(gè)事實(shí)，那就是2018年美國(guó)的能源出口已經(jīng)準(zhǔn)備好大幅增加了。

LGN、LPG、產(chǎn)品、原油，甚至是煤炭出口在2017年都獲得了成功，而且在能源出口管理方面非常有力，因此保護(hù)主義貿(mào)易或法規(guī)推高勘探和生產(chǎn)價(jià)格的政策很可能會(huì)被重新考慮。

但是，自從2017年成立這一趨勢(shì)以來(lái)，這種想法當(dāng)然不是什么新鮮事。有理由相信2018年可能是這一趨勢(shì)的眼神，可能幅度更大，應(yīng)該為各種細(xì)分市場(chǎng)提供順風(fēng)環(huán)境。

結(jié)論

現(xiàn)在，并不是所有這些預(yù)測(cè)都是由保證的，事實(shí)上，大多數(shù)都是有投機(jī)性的。但是，所有這些趨勢(shì)似乎都已經(jīng)奠定了基礎(chǔ)。

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